Capital Ángel y Capital de Riesgo: qué son y qué buscan en una start-up

Los inversionistas ángeles y el capital de riesgo suelen, en general, interesarse por negocios que tengan características como: un alto potencial de crecimiento, mercados internacionales, ventajas competitivas sustentables y también barreras a competidores vinculadas a la propiedad intelectual. Por otro lado, este tipo de inversión está orientado a la aceleración del negocio; por lo tanto, los inversionistas no suelen invertir en compañías en etapas muy iniciales, sino una vez que han desarrollado un prototipo, o más concretamente, que ya cuentan con las primeras ventas y la validación del producto en el mercado objetivo.

Durante las primeras etapas de estos negocios, los emprendedores suelen considerar, además de los ahorros propios, “gap funding” en forma de subsidios o pequeños aportes de capital que no requieren retorno. Algunos también podrán acceder al financiamiento con deuda, después de unos primeros años de existencia, con tasas de interés de mercado. Las opciones de capital privado constituidas por inversión ángel y capital de riesgo, se diferencian de las anteriores alternativas porque solicitan a la empresa una alta tasa de retorno para el negocio (de 3X hasta 10X de lo invertido inicialmente, o incluso más). Además, estos inversionistas, para llevar a cabo la inversión, suelen pedir a cambio un porcentaje de propiedad sobre la start-up, una participación sobre sus utilidades, o una combinación de éstas. De dichas diferencias se desprende que cada start-up necesita pensar en su propio modelo de financiamiento para cubrir las necesidades hasta las primeras ventas, en las que el capital privado puede o no estar incluido.

Considerando tanto a los inversionistas ángeles como a las firmas de capital de riesgo, existen algunas diferencias fundamentales entre las dos que ayudan a distinguir cuál de ellas se ajusta mejor a la etapa del negocio en la que nos encontramos:

Por otra parte, es preciso mencionar que el porcentaje de start-ups que obtiene financiamiento privado es bastante bajo. En Estados Unidos, por ejemplo, donde este tipo de inversión es más común, se estima que, del 7 al 10% de las start-ups consigue financiamiento del tipo inversión ángel, mientras que sólo alrededor del 0,1% consigue capital de riesgo. Esto hace pensar que la estrategia de financiamiento de la start-up debe ser integral, es decir, no pensar solamente en el capital privado como su única opción.

Para comenzar el acercamiento a un inversionista, es importante tener delineados ciertos aspectos del negocio, como por ejemplo:

• El equipo emprendedor; ya que es uno de los aspectos que más pesa en la evaluación que realizan los inversionistas.
• Producto o servicio definido, con mercados objetivo claros y una propuesta de valor convincente.
• Plan de negocios que explique las proyecciones de venta y la estrategia comercial, incluido además un plan de contingencias y un análisis de riesgos.
• Valorización de la compañía desde la perspectiva del emprendedor.
• Metas en el corto plazo, tanto de mercado como operacionales.

Si el financiamiento privado es el correcto, es útil desarrollar un plan de negocios para prepararse a fin de presentar el emprendimiento ante los inversionistas. Pero, más importante que el plan, es la capacidad que muestre el equipo emprendedor, su dominio del mercado y su visión de negocios; lo que podría capturar el interés de un inversionista en una presentación corta o elevator pitch.