El default ruso es menos preocupante de lo que parece, Tsla con gran volumen de produccion para final de año. Mercados repuntan, por ahora.

Buenos días,

SPX: +0.34%, NDX: +0.63%, BTC: 21.338, 10y: 3.12%, VIX: 28.10, Oro: 1.836

Los futuros de acciones de EE. UU. subieron el lunes por la mañana luego de un gran repunte la semana pasada. A pesar del rebote, Wall Street se prepara para cerrar el peor primer semestre de las acciones en décadas.

La semana pasada el Dow subió un 5,4% mientras que el S&P 500 ha subido un 7,5 % desde que alcanzó un mínimo a mediados de junio, aun así el índice de referencia todavía está un 19 % por debajo de su máximo. Las acciones podrían seguir mejorando a corto plazo esta semana, ya que los inversores reequilibran sus posiciones para el final del trimestre.

Marko Kolanovic de JPMorgan Chase & Co. está viendo una posible suban un 7% esta semana a medida que los fondos de pensiones y de riqueza soberana cambian sus exposiciones. Los estrategas de Morgan Stanley dirigidos por Michael Wilson dicen que el índice S&P 500 puede subir otro 5% a 7%, antes de reanudar las pérdidas. Vemos esto como posible, pero seguimos creyendo que se trata de un repunte del mercado bajista.

Conflicto Rusia- Ucrania
Los traders están monitoreando una cumbre de los líderes del Grupo de los Siete, que planean comprometerse a brindar apoyo indefinido a Ucrania en su defensa contra la invasión de Rusia. El G-7 además sopesa un precio tope al petróleo ruso. El default ruso es menos preocupante de lo que parece.
El primer impago de la deuda externa de Rusia en más de 100 años es la última señal de que las sanciones impuestas al país tras la invasión de Ucrania tienen consecuencias. Pero probablemente no sea tan importante.

Pero hay muchas razones por las que esta vez es diferente. Por un lado, el incumplimiento es una consecuencia lógica de dejar a Rusia fuera del sistema bancario mundial. El país tiene el dinero: los pagos de petróleo y gas siguen llegando con poca interrupción, simplemente no está permitido transferir los fondos a los acreedores.

Además, los inversores han tenido meses para prepararse. Estaba claro que llegaría tan pronto como EE. UU. cerró las últimas lagunas que quedaban para los pagos a fines de mayo. Y es poco probable que haya una declaración formal de incumplimiento, ya que las sanciones también significan que las firmas calificadoras no han cubierto la deuda del gobierno ruso desde mediados de marzo, y los tenedores de bonos tienen incentivos para no apresurarse a intentar recuperar su dinero.

El mayor impacto de las sanciones sigue estando en los precios de la energía. Los precios del petróleo no bajarán mientras las potencias occidentales trabajen para desvincularse del suministro ruso. Mientras tanto, una inflación más rápida y el aumento de las tasas de interés están poniendo de rodillas a la economía mundial.

Commentario de Mercado:
Como recordatorio, desde 1929-1932 hubo 10 rallies >10%, con un promedio de 23%. 2000-2002, 16 ralliers >10%, con un promedio de 23%.

“No creo que esto termine hasta que todos juren que nunca tendrán una NFT, que nunca tendrán criptomonedas y que nunca tendrán acciones tecnológicas” Tom Siebel Apatía. También es posible que para salvar parte de su credibilidad restante, la Fed esté «invitando» a un aterrizaje forzoso y/o una crisis financiera, por lo que tiene la «excusa» necesaria para «ir al rescate «.

Los niveles récord de deuda del gobierno de EE. UU., la creciente carga financiera para pagar esas deudas y el aumento seguro de los déficits presupuestarios fiscales a medida que la economía continúa debilitándose, casi no dejan otra alternativa para la Fed que intervenir con una relajación masiva y más QE.

Es probable que las próximas semanas y meses se encuentren entre los más complicados y riesgosos para los participantes del mercado y se justifica una vigilancia extrema continua. Una mayor caída en los rendimientos a 10 años y la relación cobre-oro, entre otras señales e indicadores, podría ser un presagio de una rápida moderación de las presiones inflacionarias. Además, un número creciente de señales sugieren expectativas de inflación consensuadas y generar temores de un episodio deflacionario en algunos sectores de la economía.

TSLA: la mayor sorpresa positiva ha sido que Tesla ha alcanzado estos volúmenes sin un automóvil de $ 30,000. Cuando vimos esto hace unos años, el mercado no admitía los volúmenes actuales a los precios actuales. Parte de esto es inflación. Parte de esto es escasez de todos los autos nuevos. Algunas de ellas son personas dispuestas a pagar por un Tesla. Pero tenemos que pensar que muchos Teslas se han vendido a criptobros, propietarios de nasdaq, muchos accionistas de TSLA también son del espacio criptográfico, accionistas de Tesla y empleados en el mundo tecnológico que han aumentado el valor de la compensación de acciones de los empleados. Estos grupos se han recompensado a sí mismos derrochando en Teslas. Creemos que eso se detiene.

Ahora, Tesla tiene una oferta limitada. El aumento del precio del litio también es un gran problema en los márgenes futuros. China estuvo cerrada durante parte del segundo trimestre. Próximo Q China vuelve a producir más que nunca y Alemania y Texas aumentan. Suponiendo que la rampa tome un par de trimestres para fin de año, estarán produciendo una gran cantidad de automóviles. Sospechamos que finalmente resultará ser un exceso de capacidad. El final de las restricciones de suministro es probablemente el final de la historia alcista.