Futuros EEUU avanzando tras ventas masivas, Volatilidad de tasas y preocupaciones de aplanamiento de la curva de rendimientos
Buenos días,
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Los futuros americanos avanzan marcando el primer rally de 3 días consecutivos desde mayo. El alza se atribuye al alivio de las preocupaciones inflacionarias por el debilitamiento del dólar y precios más controlados del crudo. Las Minutas de la Fed publicadas ayer no hicieron mención de la recesión.
EEUU: Powell enfatiza que los mercados están bajo control a pesar del comportamiento de la bolsa en las últimas semanas. La curva de rendimiento del Tesoro de 2-10 años se inclinó 1pb, aunque permaneció invertida por 3er día consecutivo. Recordamos que un aumento de 75pbs en julio llevaría el rango tasas a 2,25% – 2,50%, lo que estaría por encima de las estimaciones a largo plazo. Bajo este contexto, el Comité estaría entonces bien posicionado para modificar su enfoque de política monetaria en las próximas reuniones. Una vez que finalicen el alza de tasas, los mercados se centrarán en la expansión económica. Se estima que esta sea más lenta que la anterior, pero que aún habrá espacio para la recuperación de la oferta y de la liquidez, lo que crearía una tendencia alcista para los metales industriales. La FBI y el MI5 advierten sobre la gran amenaza que está representando China para la seguridad nacional y económica de EEUU.
EMEA: Boris Johnson reemplaza a los miembros del gabinete que abandonaron sus cargos en protesta por sus acciones recientes . Se espera que Johnson pronuncie un discurso de renuncia a las 2 pm CET, aunque aún no está claro si permanecerá como primer ministro interino hasta que se convoquen elecciones generales en el otoño.
APAC: los semiconductores subieron después de que Samsung Electronics Co. reportara mejor de lo esperado. La compra de bonos del BoJ alcanza un récord de 16,2 billones de yenes en junio. China está analizando un programa de estímulo fiscal de US$220 billones para intentar salir de la crisis inmobiliaria y reactivar el consumo.
Commodities: desde un punto de vista técnico, es raro ver la venta masiva de energía que están experimentando los mercados. El “backwardation” del sector continúa intensificándose. Es decir, si el sector está cayendo, es porque los futuros a corto plazo deberían estar más baratos que en el largo plazo y debería por lo menos hacer que la curva se aplane; sin embargo, está sucediendo lo opuesto, los futuros en el corto plazo están cada vez más costosos. Por otro lado, hace 45 – 60 días, el Oro estaba descontando una recesión impulsada por la inflación. Ahora está apuntando a una deflación impulsada por la Fed. Es posible que intenten reducir a la mitad el QT que han venido anunciando.