Noticias 14 de agosto
Los mercados se mantienen cerca de máximos históricos, sostenidos por resultados sólidos en inteligencia artificial y por una menor presión inmediata sobre la Fed tras dos datos benignos de inflación. Los futuros del S&P 500 avanzan levemente y el Nasdaq 100 mantiene tono positivo, con el mercado encaminado a cerrar su mejor semana desde abril.
La temporada de resultados sigue validando la cadena de IA. Applied Materials reportó un trimestre récord y una guía histórica, Nu Holdings superó por primera vez el billón de utilidad trimestral, y previamente Amazon, Microsoft y Palantir habían reforzado la tesis desde nube, software y márgenes. La caída de Applied Materials pese al buen resultado no refleja debilidad del ciclo, sino una vara cada vez más alta para acciones que ya duplicaron valor en el año.
El riesgo sigue en la curva larga. La subasta de bonos a 30 años cerró en 5,216%, el mayor rendimiento desde 2001, mientras el gasto en intereses de la deuda federal alcanza USD 1,38 billones anualizados, equivalente a 4,2% del PIB. La Fed puede pausar en septiembre, pero la presión fiscal y energética impide que el mercado declare resuelto el problema de tasas.
En empleo, la calidad del mercado laboral se deteriora silenciosamente: el empleo de tiempo completo cayó 106.000 en julio, su cuarta baja mensual consecutiva, acumulando 2,35 millones de pérdidas desde enero de 2025. El titular no muestra ruptura, pero debajo hay señales de desgaste.
Europa opera prácticamente sin cambios, con el Stoxx 600 estable y los bonos acompañando la presión global en rendimientos largos. El bund alemán y el gilt británico avanzan levemente, reflejando que la demanda de prima por plazo no es solo un fenómeno estadounidense.
La región sigue expuesta a la misma tensión: resultados corporativos razonables, pero energía y tasas como límites para una expansión más agresiva de múltiplos. Mientras Hormuz siga sin normalizarse, Europa mantiene mayor sensibilidad a inflación, márgenes y crecimiento.
Corea vuelve a destacarse como termómetro global del trade de IA. El Kospi sube más de 2% y acumula una ganancia semanal cercana al 11%, liderado por Samsung Electronics y SK Hynix, que avanzaron más de 15% en los últimos cinco días. El rebote confirma que la corrección reciente fue más de posicionamiento que de tesis. La demanda por memoria, semiconductores y equipamiento sigue firme, aunque el mercado exige cada vez más evidencia de monetización y no solo crecimiento.
En China, JD.com reportó su primera caída trimestral de ingresos desde su salida a bolsa, reforzando las señales de debilidad del consumidor chino. En Japón, el yen se mantiene cerca de 159 por dólar, con el mercado atento a nuevas señales del Banco de Japón.
El petróleo sigue siendo el principal riesgo macro. El tráfico por Hormuz está prácticamente paralizado, con apenas nueve buques transitando el jueves frente a más de 130 diarios antes del conflicto. EE.UU. afirmó que puede mantener el bloqueo indefinidamente y anunció medidas de aislamiento económico contra Irán para la próxima semana. Aunque el Brent moderó parte del movimiento, el riesgo energético sigue vivo. La lectura central no es solo el precio spot del crudo, sino la presión persistente sobre diésel, transporte, agricultura e industria. Ese canal puede llegar con rezago al IPC de agosto, justo antes del FOMC de septiembre.
El oro se mantiene firme como cobertura frente a tasas largas, petróleo y menor claridad de política monetaria. En cripto, Bitcoin y Ether operan con tono débil, sin catalizadores propios relevantes frente al peso de macro, energía y bonos.
La semana cierra con fundamentos corporativos muy sólidos, especialmente en IA, pero con un contexto macro más frágil de lo que sugieren los índices. El mercado tiene viento a favor en resultados y en pausa Fed, pero viento en contra en curva larga, déficit fiscal y energía.
Para portafolios, la lectura sigue siendo selectiva: mantener exposición a IA de calidad, software, semiconductores con demanda real y compañías con flujo de caja visible, pero sin ignorar activos reales y duración controlada. De cara a Nvidia el 26 de agosto y Jackson Hole el 28, la tensión central será clara: earnings fuertes contra tasas largas que no capitulan.
@ Marex/ Stella Capital