Noticias 16 de julio
Los mercados estadounidenses operan con tono cauto tras dos jornadas de recuperación. Los futuros del S&P 500 se mantienen prácticamente sin cambios y los del Nasdaq 100 retroceden levemente, en una sesión donde el fuerte resultado de TSMC no logra sostener al complejo de semiconductores. La discusión vuelve a centrarse en si las valuaciones ya descuentan demasiado del ciclo de inteligencia artificial.
La rotación dentro de tecnología continúa. Los nombres ligados a chips y memoria siguen bajo presión, mientras el capital busca refugio en compañías con mayor generación de caja, como Apple, Microsoft, Alphabet y Amazon. El mercado no está abandonando la IA, pero sí está diferenciando entre quienes financian el capex y quienes pueden monetizarlo con más estabilidad.
En macro, los datos recientes de inflación fueron mejores de lo esperado, con CPI y PPI moderándose, pero el alivio es parcial. El Brent sigue cerca de máximos de un mes y el riesgo geopolítico en Irán mantiene viva la preocupación por una nueva presión energética. El Treasury a 10 años se mantiene elevado y el tramo largo sigue siendo un punto de tensión para las valuaciones.
Hoy la atención estará en UnitedHealth, General Electric y Netflix, además de las solicitudes semanales de desempleo. El mercado buscará señales de consumo, costos médicos, márgenes y crecimiento real en un entorno donde las expectativas siguen exigentes.
Europa opera a la baja, con el Stoxx 600 cediendo en una jornada sin un catalizador positivo como el que aportó ASML previamente. La región sigue especialmente sensible al petróleo, por su impacto en inflación, márgenes corporativos y expectativas de política monetaria.
En renta fija, los rendimientos europeos acompañan el movimiento global de tasas. El bund alemán y el gilt británico avanzan, reflejando que el mercado todavía no descarta una postura más restrictiva de los bancos centrales si el petróleo se mantiene elevado.
En corporativos, Uber acordó la compra de Delivery Hero en una operación que valúa a la compañía alemana en USD 14.800 millones, señal de consolidación en delivery. Syngenta, por su parte, enfrenta demoras en su salida a bolsa en Hong Kong por condiciones menos favorables en el sector agrícola.
Asia fue el punto más débil de la jornada. El MSCI Asia Pacific y los emergentes retroceden, con Corea del Sur nuevamente en el centro de la volatilidad por la presión en Samsung y SK Hynix. La caída refleja el exceso de posicionamiento en memoria y semiconductores, más que un deterioro de la demanda estructural.
TSMC reportó resultados muy sólidos, con fuerte crecimiento de utilidades, elevó su guía de ingresos y capex, y aun así la acción cayó. Ese comportamiento resume el problema actual del sector: los fundamentales siguen firmes, pero el mercado ya tenía gran parte del escenario positivo incorporado en precio.
Las autoridades surcoreanas también buscan contener la volatilidad asociada a ETFs apalancados de acción única, especialmente aquellos vinculados a Samsung y SK Hynix. Es una señal de que la corrección ya empieza a generar respuesta regulatoria.
El petróleo toma algo de respiro, pero sigue en niveles elevados. El Brent se mantiene en la zona de USD 84-85, mientras el mercado monitorea el riesgo de una escalada sobre la Isla Kharg, por donde pasa cerca del 90% de las exportaciones petroleras iraníes. Mientras ese riesgo siga abierto, energía seguirá siendo el principal canal de presión sobre inflación y tasas.
El oro retrocede, afectado por un dólar estable y menor búsqueda táctica de refugio. En cripto, el tono también es negativo: Bitcoin y Ether corrigen junto con la menor disposición del mercado a asumir riesgo.
La sesión muestra una calma de índice, pero no una calma real. La rotación interna sigue siendo intensa: semiconductores y memoria corrigen, mientras el capital se mueve hacia compañías con caja propia y menor dependencia del ciclo de capex.
Para portafolios, el enfoque debe seguir siendo selectivo. La IA continúa siendo estructural, pero hoy favorecemos exposición a calidad, generación de caja y balances sólidos por encima de hardware más apalancado al momentum. En paralelo, energía y tasas siguen siendo los dos riesgos macro principales para las próximas sesiones.
@ Marex/ Stella Capital