Noticias 21 de enero
La jornada se desarrolla en un entorno de mayor aversión al riesgo, con los mercados globales ajustando posiciones ante un aumento significativo de la incertidumbre política y comercial. La atención se concentra en definiciones clave a nivel geopolítico y en el impacto que estas pueden tener sobre el comercio internacional, las cadenas de suministro y el crecimiento global. Este giro defensivo se refleja en un aumento de la volatilidad —con el índice VIX moviéndose en la zona de 19–20— y en un repliegue de los principales índices accionarios, que vienen de registrar correcciones relevantes tras un inicio de año exigente en valuaciones.
En Estados Unidos, el mercado transita un claro patrón risk-off. Las amenazas de nuevos aranceles generalizados, junto con la posibilidad de definiciones judiciales que podrían alterar el marco legal de la política comercial, han elevado la cautela de los inversores. Los principales índices corrigieron con fuerza en la sesión previa, mientras que la renta fija mostró presión en los tramos largos de la curva, reflejando mayores primas por riesgo e incertidumbre fiscal y comercial. En paralelo, la temporada de resultados comenzó con un tono mixto: las expectativas de crecimiento de utilidades siguen siendo elevadas —en el rango de 12% a 15%—, pero algunos reportes y guías más débiles reavivaron dudas sobre la capacidad de ciertas compañías de sostener márgenes y crecimiento en un entorno más complejo. En este contexto, el mercado de opciones descuenta movimientos diarios amplios, señal de que la volatilidad seguirá siendo un factor dominante en el corto plazo.
Este cambio de régimen ha tenido como principal beneficiario a los activos reales y defensivos, con los metales preciosos liderando ampliamente el desempeño. El oro marcó nuevos máximos históricos, superando los USD 4.750 por onza y acumulando subas diarias superiores al 3%, impulsado por la combinación de mayor incertidumbre política, caída del dólar y búsqueda de cobertura frente a riesgos sistémicos. La dinámica refuerza la narrativa de preservación de valor en un entorno donde la visibilidad macro se ha deteriorado y las decisiones de política económica se perciben cada vez menos predecibles.
Dentro de este mismo marco, el cobre emerge como uno de los activos estratégicos más relevantes del ciclo actual. El metal alcanzó niveles récord, superando los USD 13.000 por tonelada por primera vez en la historia, duplicando su precio respecto de hace cinco años. A pesar de este movimiento, múltiples indicadores sugieren que el cobre aún no refleja plenamente los desequilibrios estructurales del mercado: el ratio cobre-oro permanece por debajo de los niveles observados durante la pandemia, lo que indica un rezago relativo frente a otros metales.
El trasfondo fundamental es contundente. La oferta enfrenta un déficit estructural que se proyecta en torno a los 10 millones de toneladas, mientras la demanda global crecería desde aproximadamente 28 millones a más de 42 millones de toneladas en los próximos años. La capacidad de respuesta de la oferta es extremadamente limitada: desarrollar una nueva mina requiere entre 10 y 15 años, y los principales yacimientos muestran crecientes dificultades operativas. Producciones revisadas a la baja, interrupciones por eventos geológicos, ramp-ups más lentos de lo previsto y crecimiento marginal de la oferta minera —en torno al 1,4% anual frente a una demanda que avanza cerca del 2,6%— refuerzan la rigidez del mercado.
A este escenario se suma un shock de demanda estructural vinculado a la revolución tecnológica y energética. La expansión de los centros de datos para inteligencia artificial, la electrificación global, la transición energética y la modernización de redes eléctricas están incrementando de forma acelerada el consumo de cobre. Solo los data centers demandarían cerca de 475.000 toneladas adicionales en 2026, con proyecciones que apuntan a alrededor de 1 millón de toneladas anuales hacia 2030. Todo esto ocurre en un mercado que ya opera con déficits relevantes. Además, los inventarios se encuentran en mínimos históricos: las existencias en los principales mercados representan menos de una semana de consumo global, mientras parte del metal permanece inmovilizado por acumulaciones estratégicas.
China juega un rol central en esta ecuación. El país concentra cerca del 50% del consumo mundial de cobre y continúa expandiendo la liquidez doméstica, lo que refuerza la inversión en infraestructura y sostiene la demanda de materias primas estratégicas. En paralelo, el contexto de inflación estructural, con niveles en torno al 3% como nueva normalidad, refuerza el atractivo de activos físicos cuya oferta no puede expandirse artificialmente.
En síntesis, el mercado atraviesa una fase de transición clara: mayor volatilidad financiera, rotación fuera de activos puramente financieros y creciente protagonismo de los hard assets. En este entorno, el cobre se posiciona como un activo clave para capturar el corazón físico de la transformación global —infraestructura, energía y tecnología—, combinando fundamentos sólidos, restricciones de oferta y una demanda estructural que continúa acelerándose.
@Stella Capital