Noticias 23 de febrero
El arranque viene marcado por un giro relevante en el frente comercial y por una creciente reconfiguración de flujos globales. La decisión de la Corte Suprema de invalidar los aranceles de emergencia bajo IEEPA no redujo la incertidumbre: por el contrario, activó el Trade Act de 1974, habilitando un arancel global del 15% con una ventana de 150 días. El mercado interpreta que el marco comercial estadounidense entra en una nueva fase más estructural y menos transitoria.
Estados Unidos
Los futuros operan en baja en este contexto de mayor ruido comercial. El S&P 500 retrocede 0,2%, el Nasdaq 100 cae 0,4% y el Dow Jones pierde 0,3%. El foco ya no es únicamente la inteligencia artificial, sino la combinación de valuaciones exigentes y un posible shock de costos vía aranceles generalizados.
El rendimiento del Treasury a 10 años se mantiene en torno a 4,08%, mientras el dólar recorta pérdidas previas. En el frente monetario, declaraciones recientes dentro de la Fed refuerzan una postura paciente: la posibilidad de mantener tasas sin cambios sigue sobre la mesa si los datos laborales muestran fortaleza, lo que limita el espacio para recortes agresivos en el corto plazo.
El oro extiende su rally (+0,9%) y consolida niveles por encima de los USD 5.000 por onza, impulsado tanto por la incertidumbre comercial como por el riesgo geopolítico. La narrativa estructural gana fuerza: bancos centrales continúan comprando, la ruptura transatlántica comienza a reflejarse en flujos reales y la probabilidad de un evento militar en Medio Oriente sigue siendo elevada. El petróleo Brent corrige 0,6% hacia USD 71,30 tras el fuerte avance previo, mientras el WTI mantiene la prima geopolítica acumulada.
En renta variable, las “Magnificent Seven” ya entraron técnicamente en corrección, aunque algunas valuaciones comienzan a verse más razonables. Microsoft cotiza en torno a 22x forward earnings, múltiplo que luce menos exigente si logra sostener liderazgo defensivo dentro del ciclo de IA. La semana será clave con resultados de Nvidia, que actuarán como termómetro del capex en semiconductores.
En corporativos, Dominion Energy reportó utilidades por debajo de lo esperado en el cuarto trimestre, reflejando presión en márgenes dentro del sector utilities. En cripto, Bitcoin perforó momentáneamente los USD 65.000 y ahora opera cerca de USD 66.300 (-1,9%), confirmando que sigue comportándose como activo de liquidez más que como refugio estructural.
Europa
El Stoxx Europe 600 cae 0,2% tras una apertura más volátil. Novo Nordisk llegó a desplomarse hasta 11% tras datos menos competitivos de su tratamiento contra obesidad frente al producto rival, recordando que incluso los líderes estructurales no están exentos de riesgo de ejecución.
Sin embargo, el eje más relevante es el flujo de capital: la ruptura transatlántica empieza a reflejarse en asignación real. En 2022, aproximadamente USD 92 de cada USD 100 invertidos por Europa se dirigían a EE.UU.; hoy esa cifra ronda USD 26. Fondos soberanos como el de Noruega ya han reducido exposición tecnológica estadounidense. La Unión Europea evalúa congelar la ratificación del acuerdo comercial con EE.UU., lo que añade una capa política a la divergencia financiera.
En renta fija, el bund alemán se mantiene en 2,74% y el gilt británico en 4,35%. El euro avanza levemente hasta USD 1,1799 y la libra sube 0,2%.
Asia y Mercados Emergentes
Asia lidera el movimiento relativo. El MSCI Asia Pacific sube 0,6%, apoyado en tecnología y en la lectura de que el fallo judicial en EE.UU. podría beneficiar indirectamente a China e India en términos de competitividad exportadora.
Corea del Sur emerge como caso interesante vía el ETF EWY, combinando exposición a semiconductores y defensa. Empresas coreanas acumulan USD 33.000 millones en contratos internacionales, con Medio Oriente y Perú como nuevos focos de expansión. En este contexto, el enfoque “picks & shovels” de los dos megatrends —IA y rearme global— gana tracción.
El MSCI Emerging Markets avanza 1%. Latinoamérica destaca con un rendimiento cercano a +20% en el año, su mejor inicio desde 1991. Brasil acumula USD 6.600 millones en inflows y el ETF EWZ ha capturado interés institucional significativo. Perú, pese a la inestabilidad política crónica (ocho presidentes en nueve años), mantiene resiliencia macro: las cuerdas política y economía siguen separadas.
El yuan offshore sube 0,2% y el yen se aprecia levemente frente al dólar.
Commodities y visión estructural
El oro no sólo responde al ruido coyuntural. Superó los USD 5.000 y el objetivo técnico de mediano plazo se ubica en la zona de USD 6.000. Las mineras continúan cotizando con múltiplos atractivos frente al metal. La combinación de fragmentación comercial, tensiones en Medio Oriente y transición monetaria sostiene el sesgo alcista estructural.
El petróleo mantiene soporte por riesgo geopolítico, aunque los movimientos intradiarios reflejan sensibilidad a titulares más que a fundamentos inmediatos.
El mercado enfrenta un punto de inflexión más amplio que un simple episodio de volatilidad tecnológica. La activación del arancel global del 15% introduce un rediseño del comercio internacional en plena desaceleración cíclica. La divergencia de flujos entre EE.UU. y el resto del mundo es real y creciente.
Con una Fed que podría mantener tasas si los datos laborales se sostienen, un ciclo de IA bajo escrutinio, y un escenario geopolítico con riesgo latente, la asignación comienza a girar hacia regiones con valuaciones más atractivas y hacia activos reales.
La semana —con discurso presidencial y resultados de Nvidia— será determinante para definir si la corrección en EE.UU. es técnica y transitoria o el inicio de una rotación más profunda y estructural.
@ Investing/ Marex