Noticias 27 de febrero
El mercado cierra el mes con tono más selectivo y con una narrativa clara: resultados sólidos ya no alcanzan si no despejan dudas estructurales sobre capex, monetización y sostenibilidad del ciclo de inteligencia artificial.
Estados Unidos
El S&P 500 se encamina a cerrar febrero en negativo, en un mes dominado por el “AI scare trade”. Los futuros del S&P 500 caen 0,4%, los del Nasdaq 100 retroceden 0,3% y el Dow Jones pierde 0,6%, en un contexto donde el Nasdaq va camino a su peor mes desde marzo de 2025.
La sesión previa dejó un mensaje contundente: Nvidia cayó 5,46% en un clásico movimiento de “venta con la noticia”, pese a haber superado expectativas. El mercado no cuestiona el trimestre, sino la sostenibilidad de la demanda de los hiperescaladores y la posibilidad de que el ciclo de inversión en infraestructura de IA alcance su punto más alto hacia 2027.
El S&P 500 retrocedió 0,54% y el Nasdaq 1,18%, con el VIX por encima de 20, confirmando que la volatilidad sigue elevada y que la tolerancia a la decepción en tecnología es muy baja, incluso con buenos resultados. El patrón sigue siendo de lateralidad con rotación interna, más que de construcción de tendencia alcista.
Se observa además una rotación violenta dentro del propio ecosistema tecnológico: desde hardware e infraestructura (chips y cómputo) hacia software y datos, bajo la tesis de “segunda fase” de la IA —menos foco en quién vende cómputo y más en quién captura productividad y monetiza adopción.
En este contexto:
Block (SQ) sube hasta 23% en premarket tras anunciar una reestructuración profunda con recorte del 40% de su plantilla (4.000 empleados) e integración transversal de IA.
Netflix avanza más de 7% luego de retirarse de la puja por Warner Bros. Discovery, mientras el proceso de consolidación en medios continúa.
En renta fija, los Treasuries extienden ganancias y el rendimiento a 10 años cae a 3,99%, acumulando una baja de 25 pb en febrero y marcando su mejor mes en un año. El mercado prácticamente descuenta un recorte en julio, mientras algunos miembros de la Fed ya sugieren posibilidad de varios recortes en 2026, aunque con cautela para evitar un rebrote inflacionario.
El foco macro del día será el PPI (consenso +0,3% mensual general y subyacente).
Los flujos confirman el cambio de liderazgo:
Emergentes captaron US$15.400 millones la última semana.
Europa US$3.200 millones.
EE.UU. apenas US$2.200 millones.
El S&P de igual ponderación está teniendo su mejor mes relativo frente al S&P tradicional desde 2009, reflejando menor concentración en mega caps y mayor diversificación interna. Estrategas comienzan a plantear que la disrupción tecnológica podría afectar con mayor intensidad a una economía tan orientada a servicios como la estadounidense, mientras Europa y emergentes —con mayor peso en manufactura y recursos— podrían verse relativamente beneficiados.
Europa
El Stoxx Europe 600 se mantiene prácticamente sin cambios en la jornada, pero se encamina a su octavo mes consecutivo de avances, la racha más larga en más de una década. UBS mantiene una visión constructiva para la Eurozona, proyectando crecimiento de beneficios cercano al 7% en 2026, apoyado en valuaciones razonables y disciplina de costos. En renta fija, el bund alemán opera en 2,68% y el gilt británico en 4,26%, con estabilidad relativa.
Geopolítica
Las conversaciones nucleares con Irán concluyeron sin acuerdo definitivo, aunque con compromiso de retomar discusiones técnicas la próxima semana en Viena. El mercado teme un eventual ataque este fin de semana. En paralelo, se reportan hostilidades entre Pakistán y Afganistán, agregando ruido geopolítico adicional.
Commodities
El Brent sube 2% a US$72,16 por barril, incorporando prima geopolítica. El oro cae levemente en la jornada, pero se encamina a cerrar febrero con +6%, mientras el platino destaca con +8%, reforzando el rol de los metales preciosos como cobertura ante incertidumbre comercial y geopolítica.
Crypto
Bitcoin retrocede 1,1% a US$66.731 y Ether cae 2,4%, acompañando el tono más cauto en activos de riesgo.
Febrero deja un mensaje claro: el mercado sigue creyendo en el crecimiento y en la temática de IA, pero exige claridad sobre monetización y sostenibilidad del capex. La concentración extrema en mega caps se está descomprimiendo, los flujos rotan hacia Europa y emergentes, los bonos recuperan atractivo y los metales preciosos consolidan su rol de cobertura. Más que un cambio estructural de tendencia, el mercado parece estar atravesando una fase de redistribución y selección fina: menos narrativa y más cash flow.
@ Marex/Stella Capital