Noticias 27 de mayo
Buenos días
Semana crítica entre Tokio, Trump y los bonos largos**
** Qué pasó la semana pasada (y por qué importa):**
Los mercados corrigieron fuerte tras una combinación de factores macro, fiscales y políticos:
▪️ **Moody’s recortó la calificación crediticia de EE.UU.** justo cuando el Congreso aprobó un nuevo paquete fiscal que **agranda aún más el déficit**.
▪️ La subasta de bonos del Tesoro a **20 años fue muy débil**: la demanda colapsó y el rendimiento subió a **5.1%**, lo que disparó ventas en acciones y bonos.
▪️ **Trump volvió a escena con todo**:
* Amenazó con un **arancel del 50% a todas las importaciones desde la UE** desde el 1 de junio.
* Agregó una posible tarifa del **25% sobre los iPhones**
* Declaró: “*No busco un acuerdo. El acuerdo ya está fijado: 50%.*”
▪️ Reacción del mercado:
* **Apple -3.03%**, pero el **S\&P 500 solo -0.68%**, **Nasdaq -1.00%**
* Las Magnificent 7 cayeron -1.43%, el resto del S\&P apenas -0.46%.
Los inversores **reaccionaron, pero sin pánico total**. Sin embargo, los datos de opciones y derivados muestran señales preocupantes de complacencia.
** Señales técnicas para no ignorar:**
El **put/call ratio** cayó del máximo de 12 meses al **segundo nivel más bajo del año**.
Al mismo tiempo, los **hedge funds aumentaron su exposición corta en futuros de equity por \$25bn** en 3 semanas: el mayor salto en más de una década.
Por otro lado, el mercado minorista **sigue ultra especulativo**: el **call más operado en cripto ahora es Bitcoin a \$300,000 para junio** .
La concentración sigue en máximos: el **top 10 del S\&P representa ya el 37% del market cap**, pero sólo el 30% de las ganancias. Un ratio que **ya supera el pico de la burbuja tecnológica de 2000**.
** Japón: epicentro del nuevo riesgo global**
El evento más importante ocurrió lejos de Wall Street.
El 20 de mayo, el gobierno japonés subastó bonos a 20 años con una demanda **muy inferior al promedio**:
* Bid-to-cover de 2.50 (vs. 2.96 anterior).
* El spread entre el precio promedio y mínimo aceptado fue **el más alto desde 1987**.
⚠️ ¿Qué pasó?
1️⃣ El **BOJ venía retirando estímulo** y reduciendo su compra de JGBs desde julio 2024.
2️⃣ Se esperaba una nueva suba de tasas (a 0.75%), pero **el “tariff haze” global lo obligó a frenar**.
3️⃣ Para colmo, el Primer Ministro **dijo que la situación fiscal de Japón es peor que la de Grecia**, justo antes de la subasta.
Resultado:
* El **bono a 40 años** japonés tocó 3.62%
* El 30Y estadounidense escaló a 5.03%
* El mercado entró en modo “canario en la mina” ⛏️
Japón tiene 260% deuda/PIB, una población que envejece, y un banco central que posee más del 50% del mercado de deuda y ETFs.
⚠️ Esta semana se subasta el 40Y otra vez: si vuelve a fallar, **puede haber margin calls globales** sobre carry trades en yenes, crédito IG y deuda emergente.
** Japón se corrige a tiempo (por ahora):**
El Ministerio de Finanzas japonés pidió feedback al mercado sobre el volumen adecuado de emisión.
Los inversores interpretaron esto como una **señal de menor emisión futura**.
Reacción inmediata:
▪️ El rendimiento del 40Y cayó -25 bps
▪️ El 30Y de EE.UU. volvió a bajar de 5%
▪️ Rally en bonos europeos también (ayudado por inflación débil en Francia)
Esto generó un **rebote técnico en equity**:
▪️ S\&P 500 futures +1.6%
▪️ Nasdaq +1.7%
▪️ Dow +1.4%
️ Trump Media +11% tras rumores de levantar \$3bn para comprar cripto
US Steel +21% tras anunciar alianza con Nippon Steel
** Trump juega al estira y afloja con la UE:**
El domingo, Trump habló con Ursula von der Leyen y **postergó el arancel del 50% a la UE hasta el 9 de julio**.
Europa aceleró las negociaciones:
▪️ Sectores clave: autos, acero, farma, semiconductores, aviones
▪️ Hay propuesta de reducción arancelaria mutua + simplificación regulatoria
Pero Bruselas no se queda quieta:
▪️ Tiene lista una **represalia de €21bn** si falla el acuerdo
▪️ Y otra de **€95bn** si se activan los aranceles automotrices y de represalia directa
▪️ Apunta a bienes estratégicos: Boeing, bourbon, soya, autos, etc.
Alemania: “Queremos acuerdo rápido, pero actuaremos juntos si es necesario.”
** Guerra cultural: ruptura total con Harvard**
️ Esta semana, la Casa Blanca emitirá carta instruyendo **a todas las agencias a cancelar contratos con Harvard (≈\$100M)**.
Esto se suma a la congelación de **\$3.2bn en fondos y grants** y a la política restrictiva contra alumnos internacionales.
El objetivo es claro: cortar la relación con lo que llaman “élite institucional hostil”.
** Dónde están los mercados (lunes 27 mayo)**
Acciones:
* S\&P 500 futures +1.6%
* Nasdaq +1.7%
* Dow +1.4%
Bonos:
* UST 10Y: 4.47% (-5 bps)
* UST 30Y: <5% (-6 bps)
* JGB 40Y: -25 bps
Monedas:
* Dólar +0.3%
* Euro -0.3%
* Libra -0.2%
* Yen -0.9%
Cripto:
* BTC \$109,790 (+0.2%)
* ETH \$2,637 (+2.7%)
Commodities:
* WTI \$61.72 (+0.3%)
* Oro \$3,296 (-1.4%)
** Reflexión Stella:**
> “El equity rebota porque se redujo la presión de emisión de Japón y se postergaron aranceles. Pero los problemas estructurales siguen ahí: deuda récord, central banks retirándose, y un ciclo político cada vez más impredecible.”
**✅ Estrategia Stella recomendada:**
✔️ Equities de calidad con márgenes resilientes
✔️ Mantener exposición a oro y BTC como hedge real
✔️ Evitar duración larga en soberanos
✔️ Liquidez táctica para aprovechar dislocaciones
✔️ Foco total en la subasta del JGB 40Y esta semana
@ Stella capital