Los catalizadores estructurales están todos en su lugar. El reajuste geopolítico que está llevando a cabo Trump, el ataque a la independencia de la Fed, la fuga de capital del sector inmobiliario chino y la creciente demanda de India. En la línea de comodities destaca que el petróleo retrocede más del 2% hoy ante las expectativas de que lo PEP más decida aumentar la producción a finales de esta semana.

Cambiando a la temporada de resultados, hoy destaca la caída del 7% de Kraft tras anunciar que se dividirá en dos compañías. Además, Salesforce presentará sus resultados al cierre del mercado. Mientras tanto, las expectativas para el tercer trimestre siguen siendo constructivas.

El consenso proyecta un crecimiento del 6.6% interanual para el Sampi 500, lo que sería el noveno trimestre consecutivo de crecimiento. Cinco sectores esperan crecimiento de doble dígito liderados por tecnología con 21.6% por novena vez consecutiva. Destacamos que también se anticipa que el sector de materiales crezca a doble dígito por primera vez en 13 trimestres con 15.3%. Mientras que bienes raíces lidera los márgenes de ganancias con 29.1%. Pero no todos son buenas noticias.

La crisis de los vehículos eléctricos chinos está intensificándose. BYD reportó su primera caída de ganancias en tres años, con una caída del 30% en el segundo trimestre. Sus acciones cayeron 8% en Hong Kong, víctimas de guerras de precios y sobreproducción.

Irónicamente, su expansión internacional no es el problema. Los ingresos en el extranjero crecieron 50% interanual. El problema es doméstico, donde Xi Jinping está tratando de controlar la competencia destructiva con campañas antiavolución.

Por último, en geopolítica, ayer destacó el ataque letal que el equipo de Trump lanzó contra una embarcación que salía de Venezuela con drogas. Ahora, ¿qué significa todo este contexto para nuestro posicionamiento? En Stella, mantenemos nuestra estrategia de cambio de régimen, pero con algunos ajustes clave. Ori Plata son nuestro trade leader.

Ayer vimos que ambos subieron más del 2.30%. Estamos incrementando posiciones físicas y aprovechando cualquier caída para promediar. Pero también nos estamos apalancando en el Esampi 500. Creemos que este retroceso es una oportunidad de compra.

Por otro lado, en Inteligencia Artificial estamos haciendo stockpicking de manera activa. Nos gusta la selectividad en este espacio. Buscando empresas con ventajas competitivas reales, no solo el hype.

También estamos muy constructivos en China et shares y sus tecnológicas. El sentimiento del mercado está demasiado pesimista y vemos valor real ahí. Por otro lado, nos gustan los ETFs vinculados al cobre, que es crítico para la transición energética y la electrificación global.

Sobre todo el ETF de mineras de cobre, COPX, que nos da exposición limpia al tema estructural. Mientras tanto, no vemos valor en pelear contra tendencias establecidas, ignorar la dominancia fiscal y tampoco vemos valor en posiciones sobreconcentradas en una sola temática. Para cerrar, estamos en las etapas tempranas de un cambio de régimen financiero.

El fin del ciclo de 40 años de desinflación ha llegado. Los activos reales dominarán sobre los financieros en la próxima década. Septiembre va a ser volátil.

Históricamente es el peor mes para las acciones. Y este año tenemos catalizadores adicionales con earnings, datos de empleo y la situación geopolítica escalando. Por ahora, manténgase atentos a los datos de empleo con el reporte que se publicará hoy y el del viernes, que será el más importante.

@Stella Capital