Noticias 30 de Enero
Buenos días,
Powell proporcionó pocos detalles nuevos para la hipótesis de inversión y los resultados de Mag7 fueron variados, aunque la temporada de ganancias en general está superando las expectativas. Los inversores minoristas siguen muy activos, comprando aparentemente todas las caídas, y mostrando convicción en los nombres de Mag7 mientras la calle aún debate la relación entre DeepSeek, AI y NVDA.
SOBRE LA DECLARACIÓN: La reacción inicial es que esto es una pausa agresiva más que una pausa dovish, aunque la declaración considera que los riesgos duales están en equilibrio. El mercado de bonos está fijado en la eliminación del fragmento «el progreso de la inflación». Los márgenes de beneficio de SPX se esperan mantener por encima del 12% por tercer trimestre consecutivo. No hay nada realmente nuevo en esta declaración, respecto a cosas que impacten la hipótesis de inversión. Creo que la conferencia de prensa se centrará en la política arancelaria con Powell intentando esquivar esas preguntas. Una vez que se asiente el polvo, buscaría comprar en la caída especialmente si Sheinbaum de México está en lo correcto en su pensamiento de que Trump no aplicará aranceles del 25% este fin de semana.
SOBRE LA CONFERENCIA DE PRENSA: No hay mucho nuevo en esta conferencia de prensa, que supongo que es el punto dado la incertidumbre política/fiscal. La conferencia de prensa se inclina hacia dovish mientras que la declaración fue hawkish. Mi lectura permanece: el PIB está progresando aproximadamente 3% con presiones inflacionarias leves, aunque desde una base más alta de lo que hemos visto en muchas de nuestras carreras. Es poco probable que la Fed corte de nuevo, y estamos muy lejos de subidas a menos que veas un choque exógeno o múltiples choques, por ejemplo, que los chinos traigan un estímulo estilo bazooka en marzo y/o que las cadenas de suministro se atasquen debido a una guerra comercial o una guerra cinética. Este sigue siendo un mercado alcista y aunque creo que todas las caídas deberían comprarse, el mayor riesgo para que el SPX imprima otro año con más del 20% es una rotación alejada de la tecnología MegaCap… Últimamente, la Unión Europea ha duplicado el retorno del SPX.
En los EE. UU.: Los futuros están al alza liderados por Tech y Small-Caps siguiendo una conferencia de prensa dovish de Powell y ganancias más fuertes. Pre-mercado, META sube 2.4%, TSLA sube 1.8%, MSFT baja 3.6%, NVDA baja 0.75%, AVGO sube 4.0%. Los rendimientos de los bonos están más bajos ya que la curva se aplana y el USD se debilita. Los commodities están mayormente más bajos con fortaleza tanto en metales base como preciosos. El foco de los datos macro de hoy está en las reclamaciones por desempleo y datos del cuarto trimestre antes de la impresión del PCE de diciembre de mañana, además de las ganancias de AAPL.
En EMEA: Los principales mercados están todos al alza, liderados por SCXP, MCX y España ya que la región vio números de confianza mejores de lo esperado saliendo de una impresión del PIB más débil de lo esperado para el cuarto trimestre. Las acciones están al alza a pesar de algunas decepciones de ganancias de alto perfil; las acciones relacionadas con la energía superan el rendimiento. El SX5E está en camino de entregar su mejor enero desde 1986. Notablemente, con ganancias del 6.1% año a fecha, SX5E ya ha realizado el 90% de su retorno de precio anual promedio y más que su retorno anual promedio de los últimos 10 años. ¿Es esto una buena o una mala señal? Usando datos que se remontan a 1986, notamos una correlación positiva entre los retornos en enero y los retornos para el resto del trimestre. Notablemente, el retorno promedio y mediano para febrero-marzo en años que comienzan con un enero fuerte son mejores que las estadísticas análogas a lo largo de la muestra completa. Encontramos un resultado más débil al mirar los retornos para el resto del año. En este caso, parece haber un efecto en toda la muestra pero cuando se excluyen los años 90 tardíos, las estadísticas están en línea con el promedio. Esto no es el caso para febrero-marzo.
TECNOLOGÍA CHINA: Hemos visto recientemente un aumento en el juego al alza tanto en KWEB como en FXI pero definitivamente el aumento fue mayor en KWEB dado que es una apuesta más limpia en la tecnología China. Esto es probablemente una mezcla de cosas a) Trump menos duro con los aranceles; b) catalizador al alza con el NPC el 5 de marzo; c) titulares del modelo de IA de DS y Alibaba haciendo un caso para una revalorización de la tecnología china. También a menudo escuchamos a la gente hablar de equivocarse en China tantas veces que podría ser que las opciones sean la forma preferida de manejar cualquier riesgo al alza. También es interesante que la inclinación alcista es bastante alta, sugiriendo que es costoso comprar al alza dado la demanda. En el NPC de marzo, algo interesante que vimos en las últimas semanas pero que no recibió mucha atención. Ha habido dos sesiones locales ya desde el 12 de enero. Como parte de estas, algunas provincias, municipios y regiones ya han publicado objetivos de crecimiento para 2025. Estas cifras locales pueden servir como indicadores tempranos de los objetivos nacionales, sugiriendo que el objetivo de crecimiento económico del gobierno central para 2025 también es muy probable que sea alrededor del 5%, similar al año pasado.
@Stella Capital