Noticias 5 de junio

Buenos días,

Bonos firmes, acciones cautelosas: pausa técnica antes del gran test del viernes

Jueves 6 de junio

Ayer vimos una nueva señal de desaceleración en EE.UU., pero no lo suficientemente fuerte como para justificar un giro inmediato de la Fed. El rally en Treasuries se moderó: el 10yr cerró en 4.36% y esta mañana el 2yr sube a 3.89%, tras haber caído con fuerza el miércoles por los datos blandos de empleo y servicios. Aún así, el mercado sigue descontando dos recortes de tasas este año, aunque ahora se reduce la probabilidad de un tercer recorte.

Datos macro: señales mixtas y cautela justificada

ADP (empleo privado): solo +37K empleos creados en mayo, el menor ritmo en dos años. El dato parece exageradamente bajo y no coincide con otras métricas laborales. Nuestro base case es +100K o más en el dato oficial de non-farm payrolls de mañana, además de una revisión al alza del dato de abril, que fue sorprendentemente bajo.

ISM servicios: cayó a 49.9 en mayo, por debajo del umbral de expansión. Lo más preocupante:

Órdenes nuevas en 46.4 (mínimo desde la pandemia)

Subíndice de empleo apenas en 50.7

Este dato inquieta porque el sector servicios ha sido el principal motor del empleo este año.

Pero ojo: los PMIs de S&P Global dicen otra cosa:

Manufactura en 53.7

Servicios en 52.0

Eso refleja resiliencia en la economía real y pone en duda la narrativa de fuerte desaceleración.

GDPNow de la Fed de Atlanta: sigue proyectando +3.2% saar en consumo de servicios, lo que refuerza nuestro view de que la economía se enfría sin colapsar.

⚠️ Musk vs Trump: batalla abierta por el frente fiscal

Elon Musk está liderando la oposición contra el proyecto de ley fiscal de Trump, tras no conseguir que los créditos fiscales a vehículos eléctricos fueran preservados.

Llamó al bill una “disgusting abomination” y pidió a los ciudadanos presionar para bloquearlo en el Congreso.

El proyecto, que incluye extensión de recortes impositivos y aumento del techo de deuda, podría agregar entre $2.4T y $5T al déficit en la próxima década.

Moody’s ya rebajó el último rating AAA que le quedaba a EE.UU.

Este conflicto podría retrasar la aprobación del bill y reavivar la presión fiscal sobre el mercado de bonos.

Equities sin rumbo y dólar más débil: todo gira en torno al payroll

Futuros del S&P 500 sin dirección: el índice está básicamente plano desde mediados de mayo.

La volatilidad se ha calmado tras el shock de tarifas en abril y el rebote posterior. Ahora el mercado entra en modo de espera.

El payroll de mañana es el “big test”. Se espera:

Creación de empleo en desaceleración

Tasa de desempleo estable

Crecimiento salarial moderado

“Solo un dato muy por debajo de lo esperado podría reactivar la volatilidad”, dijo Ulrich Urbahn (Berenberg).

El dólar retrocede, y los bonos largos en EE.UU. siguen rezagados respecto a sus pares europeos.

Jefferies advierte: “Nuestro sesgo sigue siendo vender los rallies en Treasuries. El déficit fiscal preocupa, y el apetito global por financiarlo está en duda”.

Europa hoy: BCE en foco, euro fuerte y acciones en máximos de dos semanas

El BCE recortaría tasas por octava vez este jueves. El mercado anticipa otro movimiento similar en septiembre.

La decisión de hoy llega mientras se intensifican las tensiones comerciales con EE.UU., y se esperan nuevas previsiones que reflejen el impacto de las tarifas.

El euro sigue firme: +10% YTD frente al dólar.

Las acciones europeas en máximos de dos semanas, reflejando optimismo sobre el easing del BCE y datos de inflación a la baja.

Corporate Highlights:

Anglo American lanza formalmente el proceso de venta de De Beers tras recibir interés de ex-CEOs.

️ Trafigura reporta caída de beneficios: advierte que la volatilidad de commodities no siempre genera oportunidades.

Procter & Gamble planea recortar hasta 7,000 empleos administrativos en dos años.

Citigroup eliminará 3,500 puestos en tech en China, como parte de su plan global de simplificación.

Wise Plc se alista para listar sus acciones en EE.UU., otro golpe para la bolsa de Londres.

⚡ China citó a BYD y otros fabricantes de EV para tratar la guerra de precios.

✈️ Wizz Air se desploma 26% tras malos resultados y sin brindar guidance.

Resumen Stella

Los mercados entran en pausa. Bonos en consolidación, acciones flotando, dólar retrocediendo.

El frente fiscal vuelve al centro de la escena con Musk vs Trump.

La macro sigue dando señales mixtas, pero no hay colapso a la vista.

El payroll de mañana definirá si el escenario es de soft landing o algo más complejo.

@ Stella Capital