Noticias 7 de agosto

Estados Unidos

• Wall Street opera con tono positivo tras un dato laboral mucho más débil de lo esperado. La economía destruyó 23.000 empleos en julio, frente a una expectativa de creación de 85.000, y además se revisaron a la baja 103.000 empleos entre mayo y junio. El S&P 500 avanza cerca de 0,5%, ya que el mercado interpreta que, con empleo en contracción, la Fed pierde margen para subir tasas en septiembre.

• La lectura no es completamente dovish. La participación laboral cayó a 61,4%, mínimo de cinco años, y el desempleo bajó a 4,1%, pero por una razón menos favorable: menos personas buscando empleo. Al mismo tiempo, el Brent se mantiene cerca de USD 83, por lo que la Fed queda atrapada entre dos fuerzas: un mercado laboral que descarta nuevas alzas y un petróleo elevado que impide hablar de recortes.

• En tecnología, la inversión en IA sigue siendo el soporte estructural. El gasto privado vinculado a inteligencia artificial corre a un ritmo anualizado de USD 1,5 billones y representa entre 25% y 33% del crecimiento del PIB del segundo trimestre. Sin embargo, el debate cambia: si el empleo empieza a deteriorarse, el mercado será más selectivo entre compañías que monetizan IA en gasto corporativo, como Microsoft y Amazon, y aquellas más expuestas a consumidor o publicidad, como Meta y Alphabet.

Europa

• Europa opera con tono más estable, aunque sigue condicionada por energía y tasas. El principal riesgo para la región continúa siendo el petróleo: con Hormuz sin acuerdo firmado y el Brent en torno a USD 83, cualquier presión adicional en crudo puede complicar inflación, márgenes y política monetaria. En bonos, el mercado sigue sensible a la combinación de empleo débil en EE.UU. y riesgo energético. La lectura para Europa es prudente: una Fed sin margen para subir ayuda a la duración, pero un nuevo shock de petróleo limitaría cualquier relajación de condiciones financieras.

Asia

• Asia mantiene un tono mixto, con el foco en divisas, semiconductores e inteligencia artificial. El yen sigue cerca de niveles débiles frente al dólar, mientras el capital continúa fluyendo hacia infraestructura tecnológica y memoria. La región sigue siendo clave para el ciclo de IA, pero también está más expuesta a volatilidad si el mercado empieza a cuestionar la relación entre capex, empleo y productividad. Por ahora, la demanda estructural sigue intacta, aunque la selección será más importante.

Materias primas y cripto

• El petróleo vuelve a ser el principal factor macro. Irán revisa una ley para restringir el paso de buques vinculados a EE.UU. e Israel por Hormuz, con multas de hasta 20% del valor de la carga. Esto mantiene al Brent cerca de USD 83 y evita que el mercado descarte por completo un escenario inflacionario. El oro se destaca con fuerza, subiendo hasta la zona de USD 4.400, en máximos históricos. El movimiento combina empleo débil, petróleo elevado y una Fed sin margen claro de acción. No es solo cobertura geopolítica: es una señal de desconfianza sobre el ancla monetaria.

• En cripto, el tono sigue más dependiente del apetito general por riesgo que de catalizadores propios. Con tasas, dólar y empleo moviéndose en direcciones mixtas, Bitcoin y Ether quedan en segundo plano frente al protagonismo de oro, bonos y tecnología.

El dato de empleo cambia el balance de riesgos. La Fed difícilmente pueda justificar una subida de tasas con empleo en contracción, pero tampoco tiene espacio para recortar mientras el Brent siga cerca de USD 83. El escenario base pasa a ser una pausa extendida.

Para portafolios, el mensaje es selectividad: mantener exposición a IA con monetización clara, priorizar compañías con flujo de caja visible y conservar coberturas en activos reales. Si agosto confirma deterioro laboral, el mercado podría empezar a discutir recortes antes de fin de año, pero por una razón menos favorable: debilidad económica, no desinflación.

@Marex/ Stella Capital