Noticias jueves 6 de julio
Buenos dias,
SPX -0,4%, NDX -0,4%, RTY -0,8%. WTI: $72,12, Oro: $1.918, 10Y: 3,973%, VIX: 14,94.
A medida que nos acercamos a la temporada de informes de ganancias, surgen preocupaciones sobre los márgenes. Sin embargo, la compresión de márgenes podría acelerar la caída de la inflación, lo que llevaría al mercado a esperar recortes de tasas, lo que respaldaría las acciones. Aunque hay razones válidas para esperar una corrección, asumir que la reciente acción del precio augura una corrección más profunda podría ser engañoso, al menos este mes.
Julio es históricamente un buen mes, con rendimientos positivos en ocho años consecutivos y en 15 de los últimos 22 años (con una tasa de acierto del 68,2%). Es importante destacar que 3 de los 7 años negativos ocurrieron entre 2000 y 2002. Durante los últimos 22 años, el rendimiento promedio ha sido del 1,46%. Esto se desglosa en un promedio del 3,7% en años alcistas y un promedio del -2,7% en años bajistas. Curiosamente, en 20 de esos 22 años, el rendimiento absoluto ha superado el 1,2% (σ = 3,96%).
Al analizar los próximos catalizadores, podríamos esperar informes de ISM de servicios y NFP que respalden la historia de crecimiento, con el IPC validando la tendencia de desinflación. Además, el período de informes de ganancias podría marcar el fin de la recesión de ganancias e impulsar las acciones.
EEUU: los futuros muestran debilidad después de la publicación de las Actas de la Fed, que revelan un sesgo hacia un endurecimiento adicional. Los rendimientos de los bonos están al alza, el dólar está bajo, las materias primas están débiles y las pequeñas empresas tienen un rendimiento inferior en el mercado previo a la apertura. Las Megacaps están mixtas, con META registrando un aumento del 1,6% después del lanzamiento de Threads, su nuevo producto que compite con Twitter. Los datos macroeconómicos de hoy incluyen ISM-Srvcs, ADP, JOLTS y reclamaciones de desempleo. Mañana se publicará el NFP. La próxima semana comienzan el CPI y la temporada de informes de ganancias.
El mercado de bonos refleja aproximadamente un 85% de probabilidad de un aumento en julio, en línea con nuestra perspectiva, y luego un 25% de probabilidad de un aumento adicional este año. Esto nos lleva a creer que continuaremos avanzando, pero es probable que veamos una corrección en algún momento antes del otoño. ¿Cómo jugar esto? Recomendamos posiciones largas en tecnología y sectores cíclicos (finanzas, constructores de viviendas, industriales y transportes) en un plazo de 1 a 2 meses, cubriendo con una combinación de sectores defensivos (productos básicos, servicios públicos) y mercados emergentes (a menos que China implemente un estímulo fiscal, hasta entonces seguirá arrastrando a los Mercados Emergentes a la baja, especialmente con el USD probablemente subiendo desde estos niveles). También nos gustan las operaciones de «steepener» en las que jugamos a la normalización de la curva.
EMEA: Los principales mercados están a la baja, todos con una caída de al menos 90pbs y Francia como el rezagado más grande. Los comentarios del Banco de Inglaterra reflejan la política de mantener tasas bajas durante más tiempo, mientras que los rendimientos de los bonos regionales aumentan debido a la creciente incertidumbre en torno a las perspectivas de inflación. El Banco Central Europeo puede enfrentar un entorno bancario más débil con preocupaciones que surgen en torno a una nueva crisis bancaria regional.
APAC: la región registró pérdidas durante la noche; Hong Kong -3%, Japón -1,7%; el Banco Popular de China está preocupado por la fortaleza del yuan si deciden flexibilizar aún más. China busca reducir las exportaciones; Yellen llegó a Beijing para ayudar a descongelar las relaciones.
@Ftisne/Latam Team Volcap