Noticias lunes 24 de julio

Buenos días,

SPX: +0.22%, NDX:+0.26%, WTI: $77.59, Oro: $1,966, 10Y: 3.83%, VIX: 14.19.

El SPX aumentó un +0.7% la semana pasada y alcanzó un nuevo máximo en lo que va del año 4,565 el miércoles pasado. Este aumento fue impulsado por los sólidos ingresos del sector financiero a principios de la semana pasada; los bancos regionales cerraron un +7.2% más alto, el mayor aumento desde mediados de mayo. Desde una perspectiva macro, ¿qué aprendimos de los ingresos de la semana pasada? Por un lado, los ingresos de los bancos señalan que los consumidores y la calidad crediticia siguen siendo resilientes. Esta tendencia también fue confirmada por el informe de ventas minoristas de la semana pasada: a pesar de que se perdió la cifra principal, la categoría de ventas «control» y las revisiones anteriores fortalecieron el crecimiento del consumo. Por otro lado, la semana pasada, NFLX cayó un -10.5% en dos días después de superar las expectativas de ingresos pero no cumplir con las previsiones, lo que puede reforzar un nivel más alto para las grandes empresas tecnológicas en este trimestre, ya que los inversores buscan más justificación sobre las previsiones y los ingresos después del fuerte repunte en lo que va del año. En la primera mitad del año, el NDX aumentó un +32% mientras que el NDXE con ponderación igual solo aumentó un +15%; hemos observado una ampliación del índice NDX desde el 1 de junio con NDXE (+8.3%) superando a NDX (+6.8%). El nivel más alto de los ingresos de las MegaCap Tech en comparación con los demás cíclicos puede conducir a una mayor ampliación del mercado a corto plazo.

*EEUU:* Los futuros están al alza al ingresar en una semana intensa en macro y ganancias destacadas por los ingresos de las MegaCap Tech, FOMC y PMI / PIB. Los rendimientos de los bonos son más bajos, el dólar estadounidense es más alto y las materias primas están mixtas. Antes de la apertura del mercado, las MegaCap Tech están en su mayoría al alza. El enfoque macro de hoy estará en la publicación de los PMI: 46.2 según la encuesta vs 46.3 anterior y PMI-Srvcs para imprimir 54.0 vs 54.0 según la encuesta y 54.4 anterior. Presten atención a la discusión sobre precios/inflación en el informe detallado del PMI.
Con el aumento constante de los datos económicos que apuntan hacia una inflación duradera, existe la posibilidad de que las tasas de inflación sean más altas y sostenidas en el futuro. Con un IPC central del 4.8%, esto casi garantiza una era de inflación elevada continua. Si ocurriera una desaceleración económica, la Reserva Federal probablemente reaccionaría rápidamente, lo que podría llevar a un período prolongado de debilidad para el dólar estadounidense. Esto es análogo a la crisis de Covid, donde un shock deflacionario inicial fue seguido por una inflación rápida debido a las respuestas políticas.
El escenario económico actual hace que las materias primas, las acciones de valor y los mercados emergentes sean especialmente atractivos. A pesar de que gran parte de la riqueza de Estados Unidos está invertida en activos financieros, parece que hay una falta significativa de inversión en activos tangibles. El énfasis excesivo en la inversión pasiva ha llevado a que aproximadamente $18.3 billones estén invertidos en el Nasdaq 100. Esto sugiere una fuerte dependencia de un enfoque de inversión potencialmente obsoleto. Si la Reserva Federal realmente tuviera la intención de abordar la inflación, no habría suavizado su postura en octubre mientras la inflación seguía siendo alta, ni habría aumentado el balance en $300 mil millones en marzo. Estas acciones probablemente tendrán consecuencias.
Si bien se reconoce que el IPC central alto disminuirá eventualmente, se han asignado billones de dólares en activos basados en un régimen económico potencialmente obsoleto. El futuro podría presenciar un cambio hacia una nueva norma económica.

*EMEA:* Los principales mercados están mixtos liderados por SXXP y DAX. Defensas sobre Cíclicas; el Momentum rezagado; los más cortos liderados. PMI-Mfg de la Eurozona imprime 42.7 vs 43.5 según la encuesta y 43.4 anterior; PMI-Srvcs imprime 51.1 vs 51.6 según la encuesta y 52.0 anterior. El PMI-Mfg. tiene la 13ª contracción consecutiva y el nivel más bajo desde mayo de 2020. El informe también sugiere que «la presión sobre los precios se moderó aún más, con los precios de venta promedio aumentando al ritmo más lento en casi 2.5 años» (S&P). Los rendimientos de los bonos europeos cayeron 4-9 pb. Además, los PMI de UK también se quedaron cortos: PMI-Mfg del Reino Unido imprime 45.0 vs 46.0 según la encuesta y 46.5 anterior, ya que los nuevos pedidos siguen rezagados; PMI-Srvcs imprime 51.5 vs 53.0 según la encuesta y 53.7 anterior. UKX +0.1%, SX5E -0.2%, SXXP +0.1%, DAX +0.2%

*APAC:* Los principales índices cotizaron mixtos, mientras los inversores esperaban la continuación de la temporada de resultados. En Japón, las últimas encuestas del sector privado mostraron que la actividad se mantuvo estable en julio en comparación con junio, con el sector manufacturero cayendo un poco más en territorio de contracción.

@Ftisne Latam Team Volcap