Noticias martes 20 de junio
Buenos días,
SPX: -0.37%, NDX: -0.35%, 10Y: 3.76%, VIX: 14.48, WTI: 72.12, GOLD: 1,963, BTC: 26,830
El SPX llega a su 5ta semana de ganancias consecutivas, sumando +7,3% en lo que va del trimestre.
EEUU: Los futuros están a la baja y los rendimientos de los bonos más altos. Las MegaCap Tech sostienen la debilidad del mercado con casi todo en rojo antes de la apertura. Las materias primas están más débiles, pero el WTI se mantiene por encima de $70. Durante el fin de semana hubo esfuerzos para mejorar la relación entre EEUU y China. A nivel macro, este viernes se publican los PMI preliminares. Dada la escasez de catalizadores, el avance de los mercados y la posibilidad de una venta significativa de acciones debido a la capitulación de los cortos de fin de mes, ¿es ahora el momento de un retroceso? Exploramos este tema con más detalle en las siguientes secciones.
EMEA: Los principales mercados están a la baja con España/Reino Unido siendo los principales en verde. Los bonos regionales han obtenido una oferta como parte del tono global de aversión al riesgo. El IPC del Reino Unido se publica mañana. El Momentum a 3M está liderando y el sector de crecimiento viene superando a “value”.
¿Momento del retroceso?
Existe una creencia bien aceptada de que la desinflación es transitoria, es crucial recordar que los precios no siempre bajan fácilmente. Actualmente, el Nasdaq cotiza para una inflación del 1-2%, sin tener en cuenta la probabilidad de una inflación prolongada.
La inflación subyacente no es tan benigna como se cree: actualmente se sitúa cerca del 5%, lo que duplica con creces el objetivo de la Reserva Federal. Aunque después de junio de 2022 se produjo un fuerte descenso de las tasas de inflación, los datos actuales sugieren que aún no estamos completamente fuera de peligro y a medida que nos acercamos a la segunda mitad de 2023, es evidente que las inversiones de valor son más adecuadas que las de crecimiento. Esto sigue lo que ha ocurrido históricamente, donde las inversiones de valor suelen rendir mejor que las de crecimiento cuando los precios aumentan.
Si bien, abundan las comparaciones entre el actual mercado impulsado por la IA y la era de las .com de finales de los 90, el entorno económico actual es diferente. Los préstamos bancarios, que se aceleraron durante la era de las .com, se están endureciendo ahora. La normalización de la inflación desde unos tipos altos hasta un 1-2% constante nunca se ha producido sin un desempleo significativo, un escenario que creemos probable también en este caso.
Además, los precios del Nasdaq para una inflación del 1-2% no reflejan la trayectoria económica prevista. Las recientes políticas fiscales, como la ampliación del balance y el aumento de la liquidez en medio de un incremento del gasto público, señalan el posible inicio de un nuevo régimen de inflación. A la luz de estos acontecimientos, nuestro objetivo para el segundo semestre de 2023 será dar prioridad a las inversiones de valor por sobre las de crecimiento.
@Ftisne/Latam Team Volcap