Noticias 20 de mayo
Los mercados estadounidenses intentan estabilizarse después de tres jornadas consecutivas de corrección, con los futuros del S&P 500 subiendo alrededor de 0,3% y los del Nasdaq 100 avanzando cerca de 0,7%. El rebote es táctico y está directamente ligado al evento clave del día: los resultados de Nvidia después del cierre, que se han convertido en el principal termómetro del ciclo de inteligencia artificial y, en buena medida, del propio mercado.
La importancia de Nvidia excede a la compañía. El consenso espera ingresos cercanos a USD 78.700 millones y EPS de USD 1,76, con un crecimiento interanual de ventas de aproximadamente 78%. Sin embargo, el mercado no se concentrará solo en el trimestre reportado, sino principalmente en el guidance, la demanda de hyperscalers, la rampa de Blackwell y el impacto de las restricciones en China. Nvidia ha explicado cerca del 20% del retorno del S&P 500 en lo que va del año, por lo que un buen reporte podría reactivar rápidamente el momentum; una decepción, en cambio, podría acelerar la liquidación de posiciones en tecnología.
La corrección reciente en tecnología luce, por ahora, más como una pausa que como un quiebre estructural. Marvell, Intel y Nvidia rebotan en premarket, lo que sugiere que sigue existiendo demanda táctica por semiconductores. No obstante, el posicionamiento es más frágil: los grandes especuladores en futuros del Nasdaq 100 están en su mayor posición neta corta desde 2023, mientras la exposición sistemática de CTAs se mantiene elevada. Esto crea una dinámica binaria: si Nvidia sorprende positivamente, puede haber un fuerte short covering; si decepciona, la venta puede amplificarse.
En renta fija, los Treasuries recuperan algo de terreno, con el rendimiento del bono a 10 años bajando algunos puntos básicos, aunque sigue en niveles elevados, alrededor de 4,64%-4,69%. El tramo largo continúa siendo el verdadero foco de tensión: el bono a 30 años tocó 5,19% intradía, su nivel más alto en casi 19 años. Esto confirma que el mercado de bonos sigue enviando una señal restrictiva, en un entorno donde la inflación, el déficit fiscal y la demanda de capital para infraestructura de IA compiten directamente con la liquidez disponible.
Además de Nvidia, el mercado estará pendiente de las minutas del FOMC de la última reunión presidida por Powell y del Senior Loan Officer Opinion Survey, ambos a las 2:00 p.m. ET. Las minutas serán relevantes para entender el grado de división interna de la Fed antes del nuevo régimen Warsh, mientras el SLOOS dará señales sobre condiciones de crédito bancario.
Las bolsas europeas suben alrededor de 0,4% y extienden su recuperación por tercera sesión consecutiva, apoyadas en el rebote tecnológico global y en la moderación de los rendimientos. El tono mejora, pero la región sigue altamente sensible al petróleo, a las tasas largas y a cualquier cambio en expectativas de inflación. En renta fija, Europa también muestra alivio. Los rendimientos alemanes retroceden cerca de 4 puntos básicos, mientras que en Reino Unido la caída es más marcada, apoyada por un dato de inflación más débil de lo esperado. Esto llevó al mercado a recortar expectativas de subidas adicionales del Banco de Inglaterra y ayudó a estabilizar parcialmente la parte larga de la curva.
Aun así, el rebote europeo sigue siendo táctico. El informe destaca que Alemania continúa enfrentando un entorno más complejo: el Bund a 10 años rompió 3,10%, la producción industrial alemana cayó 0,7% mensual en marzo y el mercado sigue incorporando al menos dos subidas del BCE en 2026. En ese contexto, la tesis europea luce más favorable para bancos que para una exposición amplia a Europa, especialmente por la presión sobre industriales, autos y químicos.
Asia opera con tono mixto, aunque el foco sigue puesto en tecnología y semiconductores. La región continúa siendo clave para medir la salud del ciclo global de IA, pero también permanece expuesta al precio del petróleo, al dólar fuerte y a las tensiones comerciales entre EE.UU. y China. El mercado asiático sigue muy ligado a la cadena de semiconductores, memoria y hardware, pero el posicionamiento en tecnología ya no es tan limpio como semanas atrás. Las tensiones laborales en Samsung, la sensibilidad a las restricciones comerciales y la dependencia de flujos globales hacia IA mantienen cierta cautela.
En divisas, el contexto sigue siendo desafiante para emergentes. El reporte señala presión generalizada en monedas de Asia y LatAm, con el won coreano, el peso filipino, la rupia india, el peso chileno y el sol peruano entre los activos más afectados por la combinación de dólar fuerte y tasas largas elevadas.
El petróleo corrige con fuerza en la jornada, con el Brent bajando cerca de 2% hacia USD 109 y el WTI alrededor de USD 103, dando algo de oxígeno a bonos y acciones tras varios días de presión. La caída responde a la postergación del ataque de Trump a Irán, aunque el mercado sigue atento a cualquier escalada o desescalada en Medio Oriente.
La corrección del crudo ayuda al sentimiento, pero no elimina el riesgo. El petróleo sigue en niveles suficientemente altos como para condicionar inflación, márgenes y expectativas de política monetaria. Mientras Ormuz no se normalice de forma clara, el mercado seguirá tratando cualquier caída del crudo como alivio táctico más que como cambio estructural.
El oro sube levemente y mantiene su rol de cobertura frente a inflación, riesgo geopolítico y deterioro de la función tradicional de los Treasuries como refugio. En criptomonedas, el tono es moderadamente positivo: Bitcoin y Ether avanzan ligeramente, acompañando el mayor apetito por riesgo previo al gran evento del día: Nvidia.
El mercado intenta estabilizarse, pero entra en una jornada binaria. Nvidia puede confirmar que el ciclo de IA sigue suficientemente fuerte para sostener múltiplos elevados pese a tasas largas altas, o puede acelerar una rotación más defensiva si el guidance no supera expectativas. El alivio en petróleo ayuda, pero el verdadero examen está en earnings, guía de capex, Blackwell, China y el tono de la Fed. El sesgo de fondo sigue siendo constructivo para infraestructura de IA, pero el margen de error es mucho menor que hace unas semanas.
@ Marex/ Stella Capital