¿Una recesion es inevitable?, la inflacion y desempleo siguen fuertes, Curva de rendimientos aplanada!
Buenos días,
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Se viene otra ronda de volatilidad para los mercados. El VIX ha subido 6%, mientras los futuros se desploman. Estamos lejos de un mercado estable y nos seguimos encontrando ante un mercado con tendencia bajista. Los bonos del Tesoro cayeron, la curva de rendimiento se aplanó, el petróleo cayó y el bitcoin se estabilizó.
FOMC: La Fed elevó las tasas en 75pb alcanzando el rango objetivo de 1.50% – 1.75%. Esta ha sido la mayor alza desde 1994 y, según Powell, podrían volver a aumentar hasta 75pb en la próxima reunión. Asimismo, su gráfico de puntos indica aumentos de tasas de 50pb en cada reunión durante el resto del año, alcanzando una media de 3.4% para 2022 (vs. 1.9% estimado en marzo). Powell justificó el gran aumento de hoy con un mayor crecimiento del PIB real este trimestre, fuerte consumo, un mercado laboral ajustado y aumento elevado de los salarios. La Fed planea seguir subiendo hasta que vea cambios en el mercado laboral, el cual últimamente ha dado muchas señales de que está dando una vuelta en U y varias empresas están despidiendo empleados (no es solo el espacio tecnológico.)
Desafortunadamente, según sus propias proyecciones económicas, esperan que el crecimiento sea más débil, que la tasa de desempleo y la inflación sean más altas, lo cual es la receta perfecta para una recesión. De hecho, su pronóstico de recortes en 2024 sugiere que también esperan que el crecimiento se debilite significativamente. El informe de ventas minoristas de ayer mostró que el consumo se volvió negativo por primera vez este año. Al mismo tiempo, la tasa de ahorro personal cayó a su nivel más bajo desde 2008, señalando que los estadounidenses están gastando sus ahorros para hacer frente al aumento de precios. Los inversores deberían prepararse para un deterioro significativo de los datos en los próximos meses.
Otras conclusiones:
1. Pronóstico de inflación elevado a 5,2% para 2022 desde 3,4%
2. Pronóstico de crecimiento reducido a 1,7% para 2022 desde 2,8%
3. Pronóstico de tasa de desempleo elevado a 3,7% para 2022 desde 3,5%
4. Adiós a la esperanza de una inflación transitoria
5. Adiós a la esperanza de haber alcanzado el pico del IPC
6. Adiós a la esperanza de un soft landing
EEUU: después de la reunión, el Nasdaq subió un 3%, mientras que el ARKK un 7%. Es muy común ver el repunte del mercado después de los comentarios de la FED, y luego, al día siguiente, un baño de sangre. Los inversores digirieron la realidad y que la Fed está dispuesta a arriesgar una recesión para luchar contra la inflación. El mismo día la Fed de Atlanta lleva el crecimiento del PIB al 0%. La brecha entre los rendimientos del Tesoro a 30 y 10 años se invierte por primera vez desde una breve inversión en 2006. Esto indica un crecimiento lento durante mucho tiempo.
EMEA y APAC: esta semana se anticipan anuncios de 3 bancos centrales importantes – Suiza, Japón e Inglaterra. Si bien no se esperan cambios por parte de los primeros 2, se espera que el Banco de Inglaterra aumente las tasas. La inflación está cerca de los dos dígitos en el Reino Unido y la economía se está contrayendo al ritmo más rápido en más de un año. Para el Banco Nacional Suizo, la inflación también es su mayor problema. Sus tasas del IPC se encuentran en los niveles más altos desde 2008. Sin embargo, esta mañana redujeron sus proyecciones económicas.
El yen japonés podría cotizar a su nivel más bajo en décadas frente al USD, pero el Banco de Japón está comprometido a evitar que las tasas de interés suban. Durante las últimas semanas, su límite de rendimiento del 0,25 % ha sido desafiado y han respondido con una compra de bonos agresiva. Aunque los funcionarios del BoJ pueden lamentarse por el movimiento de la moneda, la intervención es decisión del Ministerio de Finanzas.